【深度拆解】70城房价环比止跌：数据背书的楼市拐点与结构性机遇

作为一名长期跟踪房地产市场的分析师，我习惯用数据说话。2026年3月，国家统计局公布的70个大中城市房价数据，让我意识到一个关键转折点已经到来。

数据见证：环比上行的城市数量突破两位数

统计局数据显示，3月新房和二手房价格指数环比上行的城市分别达到14个和13个。注意，这不是一两个城市的偶然波动，而是超过10个城市同步发出的止跌信号。

更值得关注的是，上海、深圳、广州、合肥这些核心城市的双线环比上行。这种核心城市的率先止跌，在历史上往往具有风向标意义。

严控增量的政策导向已经产生实质性效果。2026年一季度，100个大中城市累计供地面积同比下降32.2%，成交金额同比下降43.4%，土拍溢价率更是同比下降16个百分点。

这种供给端的主动收缩，正在重塑市场供需关系。一季度末，商品房待售面积同比下降0.1%，这是自2021年6月以来首次出现同比下降。

贝壳和我爱我家的数据显示，截至4月15日，76个样本城市二手房成交量累计同比增长15.4%，春节后累计成交量同比增长20.4%。更关键的是，140个城市二手挂牌较之去年年底变化不足1%，而2024、2025年同期分别上涨4.8%、5.8%。

这意味着什么？降价抛售的动能已经明显衰减，市场正在从恐慌性出货转向理性挂牌。

中信证券的判断值得重视：企业资产负债结构的优化，尤其是低效资产的大致出清和经营性不动产总体的租金走稳，尚需要20个月左右的时间。但趋势是明确的——在经历过历史上最长时间下行周期之后，房地产景气周期的重启是大势所趋。

复苏将是结构性、区域性的。核心城市的景气复苏时间会更早一些，这已是业内共识。

基于以上分析，我建议关注三类标的：资产底子好、转型积极的房地产企业；具备空间运营和服务能力的品牌公司；景气周期向上的香港地产企业。

同时，多层次REITs市场的构建，有助于重估企业优质经营性不动产的价值，这是一条不可忽视的估值修复路径。